美国农业部报告称,周度大豆出口销量为150.1万吨,接近市场预期范围的高端。截至 8 月 11日,国内油厂豆粕库存 66 万吨,环比减11万吨,目前油厂大豆库存已经恢复至 2022 年同期水平,但豆粕库存仍处偏低水平,从这个角度来看,豆粕库存有进一步追赶的动力。
目前进入季节性累库周期,在大豆进口量大增的背景下,压榨量的提升幅度并不大(国储因素为主,海关因素为辅),造成压力后移,国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平,当前关检政策再度趋紧,市场对于豆粕现货流动性的恐慌情绪犹存,现货对 1 月基差继续趋涨,盘面走势继续偏正套。
可能阶段性会走反套,但并非主流,从历史情况来看,豆粕反套的空间本身就不是很大。1-5 正套暂时被压制,但未来仍有上行驱动。总结下,连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌的共同作用下,突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌,尤其是近月继续高歌猛进。操作上,连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调,但暂不宜做空头配置,目前全球天气异常概率偏高,还是要关注美豆优良率的走势变化及 8 月供需报告的意外影响。正套仍然是值得推荐的操作。
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